在万历年代江湖发生纷乱，武当派弟子卓一航（张智霖饰）偶遇名为“女魔头”的玉罗刹（蒋勤勤饰）。两人就此产生爱情，而卓一航为她起了名字——练霓裳。但江湖内的斗争和恩怨使其双方多次受到同门的残魅设计，令他们陷入困境。
国事混乱，黑心奸商当道，明室江山日渐摇摇欲坠。练霓裳师兄慕容冲（陈俊生饰）因为统一武林而与女真人入侵中原，并勾结于此使练霓裳与卓一航作对。在一夜之间，练霓裳长发白了，愤怒地离开了家乡。但天眼中有谁，练霓裳经历了无数的困难后终于解开误会并重聚于好。
面对黑暗腐败的明朝江山，两人失望至极，决定隐退江湖，浪迹天涯。这部电影是基于梁羽生同名武侠小说《白发魔女传》改编而来，成为了许多观众心中难忘的剧情之美。蒋勤勤饰演的练霓裳，天外飞仙、美若惊鸿，成为了人们无法忘怀的电影典型。
